2020年8月2日，德國西門子醫(yī)療（Siemens Healthineers）確認，將收購美國癌癥醫(yī)療技術制造商瓦里安醫(yī)療系統(tǒng)公司（Varian Medical Systems），在完全攤薄的基礎上全現(xiàn)金交易價值164億美元。根據(jù)經(jīng)瓦里安董事會一致批準的協(xié)議條款，西門子醫(yī)療將以每股177.50美元現(xiàn)金收購瓦里安的所有流通股份，與截至2020年7月31日瓦里安普通股30天成交量加權平均收盤價相比溢價約42%，與2020年7月31日交易公告前的最后一個交易日普通股收盤價相比溢價約24%。

西門子是醫(yī)療影像行業(yè)中三巨頭之一。而瓦里安是全球腫瘤放療領域龍頭，瓦里安在全球安裝了8000多套放射治療系統(tǒng)，占據(jù)全球超過50%的放療市場份額。此次收購意味著西門子將進軍腫瘤放療市場，雙方將在影像診斷、體外診斷和介入治療等領域實現(xiàn)強強聯(lián)合，成為醫(yī)療健康領域新航母。

作為放療設備市場的老大哥，瓦里安有著72年的歷史，瓦里安是全球最大的 X 射線數(shù)字成像公司，直線加速器、伽馬刀等產(chǎn)品主要生產(chǎn)企業(yè)。全球放療設備主要來自于美國瓦里安（Varian ）和瑞典醫(yī)科達（Elekta）。瓦里安2019財年營業(yè)收入32.25億美元，遠超放療市場第二名醫(yī)科達。瓦里安憑借哪些產(chǎn)品主導放療市場多年？西門子此次收購看中其什么？動脈網(wǎng)進行了梳理研究。

瓦里安：穩(wěn)坐放療市場頭把交椅，布局腫瘤治療生態(tài)鏈

瓦里安是硅谷的第一家科技公司，由美國物理學家Russel H.Varian和飛行員Sigurd F. Varian創(chuàng)立兩兄弟創(chuàng)立。瓦里安兄弟發(fā)明了倫巴加速器，雖然起初是用于航空雷達上，但后續(xù)瓦里安創(chuàng)始團隊發(fā)掘出其用于醫(yī)療領域的潛力，并且發(fā)明了世界上首臺高能直線加速器的原型機。

瓦里安的業(yè)務線目前分為三大類：腫瘤業(yè)務（Oncology Systems）、質子解決方案（Proton Solutions）、介入解決方案（Interventional Solutions）。2019財年，腫瘤放療業(yè)務給瓦里安帶來了30億美元左右的銷售收入，而質子業(yè)務則貢獻了1.5億美元的收入。

瓦里安腫瘤放療業(yè)務包含了腫瘤放療的軟硬件產(chǎn)品，覆蓋了腫瘤放療從放療手術計劃到進行以及放療后護理的全流程，主要產(chǎn)品包括直線加速器、后裝機、治療配件、AI放療軟件、放射科信息系統(tǒng)。瓦里安在放射治療領域的領先地位要歸功于直線加速器的安裝數(shù)量不斷增長，目前為8,496臺，在2019財年增長了439臺，增幅為5%。

放療市場技術發(fā)展迅速，從早期的二維放療發(fā)展到現(xiàn)在三維、四維放療，定位的精準度越來越高，放射的劑量也在不斷減少，靶點之外的劑量衰減很快，周邊組織受影響程度減少。在放療產(chǎn)品創(chuàng)新上，瓦里安引入了人工智能技術，提升放療效率和精準度。瓦里安的人工智能技術是成功應用于臨床治療的少數(shù)案例，比如通常鼻咽癌的放射治療，從靶區(qū)及危及器官勾畫到治療計劃設計完成通常需要十幾個工作日才能完成，通過其RapidPlan等人工智能模塊可以縮短到幾個小時，且質量超過80%醫(yī)院的平均水平，這極大地提高了整體放射治療的工作效率和質量水平。

瓦里安依靠腫瘤放療業(yè)務起家，而質子治療業(yè)務和腫瘤介入業(yè)務都通過并購進入。此前，瓦里安宣布轉型，希望不只是做一個賣直線加速器的企業(yè)，而是成為腫瘤治療的平臺。瓦里安開始嘗試建立世界上第一個可以進行綜合治療的帶癌生存平臺。為此，瓦里安收購了多家腫瘤治療的公司，還投資了液體活檢企業(yè)GRAIL。

2007年，瓦里安通過并購進入質子療法市場，推出了質子治療系統(tǒng)ProBeam。質子解決方案主要指質子治療，其通過一臺重約200噸的設備，把高能粒子加速至光速的70%，用以消滅腫瘤細胞。因為效果好、毒副作用小，質子治療是治療某些癌癥的首選選擇，特別是接近關鍵結構的腫瘤，如顱底、脊柱、視神經(jīng)和大多數(shù)兒童癌癥。但質子療法價格高昂，一臺質子重離子設備價格超過10億元，目前全世界有70多臺運營的質子中心，大多集中在美國、日本。

質子療法是一個技術快速發(fā)展、價格高昂、競爭激烈藍海市場，除了瓦里安外，主要的廠家還包括日立、Ion Beam Applications S.A、Mevion Medical Systems等廠家。

現(xiàn)階段，瓦里安希望能夠降低質子療法設備的價格，并且將瓦里安在傳統(tǒng)放射療法的經(jīng)驗進行結合，推廣質子療法。2017-2019年，在2019、瓦里安分別賣出了4臺、2臺和6臺質子治療系統(tǒng)。截止2019財年，瓦里安的質子治療系統(tǒng)在全球11個質子治療中心投入使用。

在腫瘤介入治療方案中，瓦里安在2019年通過收購Endocare和Alicon兩家公司進入腫瘤介入治療市場。Endocare總部位于美國得克薩斯州奧斯汀市，是提供冷凍和微波消融術軟硬件解決方案的領先供應商。Alicon（杭州艾力康醫(yī)藥科技有限公司）位于中國杭州市，是肝癌栓塞治療的中國行業(yè)領導者。

腫瘤介入治療主要包括：血管性微創(chuàng)治療（血管內藥物灌注術、血管內栓塞術、血管內栓塞化療）和非血管性微創(chuàng)治療：射頻消融、微波消融、激光消融、高強度聚集超聲消融（HIFU）、冷凍消融、化學消融、放射性粒子植入、內鏡腔鏡治療等。微創(chuàng)消融術中，射頻消融應用最為廣泛，其次是超聲消融和微波消融，兩者都屬于熱消融，目前在國內占據(jù)主導地位。介入腫瘤領域市場競爭激烈，包括波士頓科學、美敦力、強生、美國庫克等微創(chuàng)治療領域巨頭都推出了產(chǎn)品。

三大業(yè)務的組合使得瓦里安在腫瘤治療領域形成了多元的產(chǎn)品組合，在高增長的腫瘤放療、介入領域處于領導地位。

此次西門子收購瓦里安也是看好瓦里安在腫瘤治療領域的實力，兩家公司的結合，能夠形成真正覆蓋腫瘤從診斷到治療以及護理全流程的全集成平臺。通過將兩家公司高度互補的診斷工具、影像、放射治療和人工智能能力結合在一起，瓦里安和西門子醫(yī)療將引領腫瘤治療的數(shù)字化轉型，實現(xiàn)更高效的診斷、更高質的治療、更廣泛的可及和更個性化的精確癌癥治療。

其實，西門子和瓦里安的合作由來已久，雙方已是合作了十多年的伙伴，這也為此次收購奠定了一定基礎。

此前，瓦里安和西門子達成合作，在美國和其他約定的地區(qū)，瓦里安可以對放療客戶代表西門子銷售其影像診斷產(chǎn)品。西門子也可對其客戶銷售瓦里安放療系統(tǒng)。此外，瓦里安還和西門子合作開發(fā)了接口，使瓦里安的ARIA（放射治療信息系統(tǒng)）和Eclipse（腫瘤放療計劃軟件）能夠與西門子的線性加速器和成像系統(tǒng)連接，雙方也一直在探索合作開發(fā)新的成像和治療解決方案的機會。

瓦里安全球總裁兼首席執(zhí)行官魏思韜（Dow Wilson）魏思韜表示：“瓦里安不懈創(chuàng)新、秉承以患者為中心的公司文化，這使我們成為放射治療和多學科癌癥質量的標志性領導者，我們擁有值得信賴的全球品牌，贏得了客戶的高度信賴。西門子醫(yī)療重視我們富有才華和敬業(yè)精神的員工，并認可瓦里安品牌的實力、我們的尖端產(chǎn)品組合以及我們締結的聯(lián)系。我們很高興能與西門子聯(lián)合，共同將我們領先的客戶服務進一步擴展，惠及全球更多的患者。和西門子醫(yī)療一起，我們將可以加速實現(xiàn)我們的愿景，有意義地提高我們對患者的影響，同時并為我們的員工提供更多機會，加入一個更大規(guī)模、更多元化的組織。”

放療市場迎來快速增長，亞太地區(qū)增長強勁

西門子醫(yī)療收購瓦里安，一是為了增強自身影響力和競爭力，二是看好腫瘤放療市場。

在腫瘤這個數(shù)千億級別的市場中，根據(jù)腫瘤的三大治療手段，可以初步把治療市場劃分為手術、放療和化療（即藥物治療）。其中藥物治療的市場最大，占據(jù)了約50%的市場。而放療市場，根據(jù)businesswire報告的統(tǒng)計，2016年，全球放射治療市場價值47.23億美元，預計到2023年將達到72.22億美元，從2017年到2023年，復合年增長率為6.2％。作為放療市場的龍頭，拿下瓦里安就等于拿下全球一半的放療市場。

放療是腫瘤治療的重要手段，放射治療幾乎可以用于所有的癌癥。放射治療是用高能量的光子、電子或質子攻擊腫瘤組織，破壞腫瘤細胞的DNA，達到治療或控制腫瘤的目的。在很多的臨床治療方案中，手術、藥物、放療三大治療方式結合使用，手術前用放射治療來縮小腫瘤，手術后用放療來抑制殘存的癌細胞，并結合化學藥物一起提高生活質量。

據(jù)ASCO報告，放療對癌癥治愈率的貢獻比例與手術持平，在發(fā)達國家的普及度達到60%~70%。放療對美國腫瘤5年生存率的貢獻率為40%。但在中國，進入21世紀，放療才得以較快的發(fā)展，普及度只有30%左右。

放療主要的產(chǎn)品包括 X 刀、伽馬刀、射波刀、直線加速器、質子刀等。放射治療以伽馬刀和直線加速器為主，質子重離子治療正處于起步階段。投資和運營成本非常高（質子重離子醫(yī)院的投資超過15 億）。

從放療的全球市場構成來看，在放療行業(yè)中，中國是僅次于美國的第二大市場，且中國市場還遠未達到飽和，放療設備的滲透率還有待提升。

雖然近10年來，中國一直致力于改善醫(yī)療條件，但總體來說中國醫(yī)療衛(wèi)生資源僅占世界的2%，世界衛(wèi)生組織建議50%-60%的癌癥患者在治療過程中應接受放射治療，這一比例在歐美國家已經(jīng)達到60-70%，而目前中國只有約24%。

我國先進的放療設備——醫(yī)用直線加速器——總量的嚴重不足。世界衛(wèi)生組織推薦每百萬人口配置3-4臺加速器，我國只有北京、上海、江蘇三個省市達到了每百萬人口2臺的水平，大部分省份在每百萬人口不足1.6臺的水平。

據(jù)全球權威咨詢機構Frost & Sullivan市場調研數(shù)據(jù)顯示國內放療市場由2008年的58.3億元增長至2015年的269億元，年復合增速為24.42%。

目前我國大型放射診療裝備的90%依靠進口。國內市場上針對放療使用的高能加速器幾乎被美國瓦里安和瑞典醫(yī)科達兩大國外醫(yī)療器械巨頭壟斷，單臺設備價格在千萬元以上。

在中國市場中，瓦里安的勁敵醫(yī)科達增長很快，目前，在中國前50頂級醫(yī)院的放療設備中，醫(yī)科達市場占有率超過50%。在中國的高端近距離治療系統(tǒng)中，醫(yī)科達市場占有率達70%以上。

瓦里安也十分重視中國市場，從市場來看，瓦里安的腫瘤放療系統(tǒng)在多個地區(qū)都實現(xiàn)了增長，腫瘤系統(tǒng)在美洲地區(qū)的收入增長了7%。在歐洲、中東、印度和非洲，腫瘤系統(tǒng)的收入全年增長了13%。但亞太地區(qū)，受中國市場強勁增長的推動，腫瘤系統(tǒng)2019財年的收入增長了14%。瓦里安認為隨著國內配置證的放開，中國市場還將維持強勁的增長。

為了解決中國基層醫(yī)療放療設備不足、專業(yè)醫(yī)生短缺問題，瓦里安推出了智能化解決方案（包括其智?云4.0平臺），其可以為放療專科醫(yī)聯(lián)體建立全面的技術支持，包括遠程勾畫、遠程計劃、遠程質控、標準化放療臨床路徑在內的功能可以全面助力中國醫(yī)聯(lián)體的落實與推廣。

對于西門子醫(yī)療而言，此次收購瓦里安不僅讓其邁入腫瘤治療市場，同時，也增強了西門子醫(yī)療各大業(yè)務的競爭力，有助于與競爭對手拉開差距。

西門子醫(yī)療的三大業(yè)務板塊分別是影像診斷、體外診斷和領先療法。

在影像診斷領域，西門子一直是全球ＴＯＰ３的巨頭，其最受歡迎的產(chǎn)品是分子診斷產(chǎn)品和ＭＲＩ，這兩項產(chǎn)品目前都主要用于癌癥診斷，與瓦里安的結合，讓其業(yè)務從診斷延申到治療環(huán)節(jié)，形成了完整閉環(huán)。

西門子醫(yī)療領先療法主要包括在心血管領域、介入放射學、放療領域的微創(chuàng)影像引導，這一業(yè)務線增長迅速。介入治療目前也是瓦里安的三大業(yè)務線之一，瓦里安都可以與其形成良性互補，增加產(chǎn)品的整體競爭力。西門子在醫(yī)療健康領域將更具影響力。

西門子醫(yī)療全球首席執(zhí)行官Bernd Montag博士表示：“兩家業(yè)界領先公司的強強聯(lián)合，使我們一步實現(xiàn)了兩次飛躍：一方面推動公司抗癌業(yè)務的飛躍，另一方面提升公司在醫(yī)療健康行業(yè)的整體影響力。在這樣特殊的歷史節(jié)點上做出這個決定，意味著我們對公司的發(fā)展?jié)M懷信心，致力于成為更強大的合作伙伴，同時為社會提供更有價值和更高效的醫(yī)療健康服務。與瓦里安杰出而充滿激情的員工一起，我們將比以往更加勇往直前，共同塑造醫(yī)療行業(yè)的未來。”