行業(yè)風(fēng)險管控嚴(yán)格，工程機(jī)械漲價漸成趨勢：根據(jù)我們的挖機(jī)、混凝土機(jī)械、起重機(jī)等草根調(diào)研來看，目前行業(yè)銷售非常健康。廠商在客戶資信審核、首付比例控制等方面非常嚴(yán)格，當(dāng)期回款率基本在 90%以上，部分甚至達(dá)到 97%-100%的水平。客戶方面，經(jīng)過這一輪行業(yè)洗牌，目前的客戶以從業(yè)多年、有實力的老客戶為主，對未來行業(yè)景氣度判斷以及所做購機(jī)決策較為理性，行業(yè)處于良性發(fā)展軌道。另外，在原材料成本處于高位的壓力下，工程機(jī)械行業(yè)有向下游傳導(dǎo)成本壓力的動力，近期多個機(jī)械品種開始出現(xiàn)調(diào)價。我們調(diào)研了下游漲價落地情況， 包括挖機(jī)、裝載機(jī)和叉車等品種，近期混凝土機(jī)械也將逐步調(diào)整價格。我們認(rèn)為，調(diào)價將顯著改善行業(yè)的毛利水平，有利于公司利潤彈性釋放，看好一季度工程機(jī)械行業(yè)量價齊升行情。
　　12 月小松開機(jī)小時數(shù)保持正增長：根據(jù)最新的小松開機(jī)小時數(shù)數(shù)據(jù)， 12 月份開機(jī)小時數(shù)為 138.1 小時，同比增長 1.62%， 雖同比增幅較 11 月 8.95%收窄，但仍保持同比正增長態(tài)勢。 分機(jī)型來看，MINI 型、 6 噸級、 10 噸級、 20 噸級、 30 噸級、 40 噸級開機(jī)小時數(shù)分別為 107.4/123.4/132.5/129.1/181.3/181.8 小時，同比分別增長-1.5%/-2.2%/-0.4%/+0.6%/+6.7%/6.2%，中大挖開機(jī)小時數(shù)增幅明顯要高于小挖， 我們認(rèn)為主要是下游大型基建項目開工以及礦山采礦需求保持旺盛，由此看，中大挖銷量增速或?qū)⒗^續(xù)顯著高于小挖增速
　　投資建議： 考慮到工程機(jī)械一季度大概率出現(xiàn)量價齊升格局，我們強(qiáng)烈推薦工程機(jī)械板塊。建議重點關(guān)注三一重工、恒立液壓、徐工機(jī)械、柳工、浙江鼎力、安徽合力和艾迪精密等。